淌若用一个词来描摹曩昔几年投资者对主动权利基金的立场，那简略是“祛魅”。但回转时常在阛阓共鸣最强化时发生。

　　Wind数据显现，5月11日，万得偏股搀和型基金指数报收13664.46点，冲破2021年的历史记载创下新高，近一年涨幅达47.32%，跑赢沪深300普及18个百分点——照旧深陷低谷的主动权利基金，完成了对“主动处理不消论”的修正。

　　现时，一季度经济数据向好，物价止跌回升，外部环境也跟着特朗普访华迎来粗拙预期，A股正处于基本面改善、计策友好、流动性充裕的布局窗口期。

　　而在行业分化加重、结构性行情突显确当下，聘请一位实战教养深厚、能不竭捕捉结构性红利的基金司理，也成为布局权利阛阓的中枢地方。

　　金牛强将的“新一程” 

　　国泰鑫澄搀和（A类027187，C类027188）拟任基金司理程洲，恰是一位这么的东说念主选。

　　手脚业内资深的实力派选手，程洲领有26年投研教养与18年基金处理教养，历经多轮齐全牛熊周期，事迹发达经过不同阛阓格调的考据，8次荣获包括金牛奖在内的行业巨擘奖项。

　　以其处理时刻最长的代表家具国泰聚信为例，成立于2013年12月，铁心2026年3月31日，A类份额累计陈诉达409.29%，年化陈诉达14%。在全阛阓近5000只主动权利基金中，同期满足“成立满12年、年化陈诉超12%”的“双12”基金仅141只，而从未更换过基金司理的，唯有3只——国泰聚信即是其中之一。

　　数据开始：Wind，国泰基金，数据铁心2026年3月31日，基金事迹经托管行复核。我国基金运作时刻较短，过往事迹不代表异日发达。基金有风险，投资需严慎。

　　优秀的事迹从来不是无意。遥远陈诉的背后，是程洲历经多轮周期打磨、且不停自我迭代的投资框架：

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　　 1 ．安全角落为底色

　　程洲风尚左侧布局，在无东说念主问津时寻找被低估的契机。他对估值有着近乎尖酸的条目，组合中重仓股的平均市盈率遥远低于同类平均水平。

　　图：国泰聚信重仓股平均市盈率情况（最近3年）

　　数据开始：国泰基金；数据铁心：2025年12月31日，国泰聚信同类指wind二级分类-生动配置搀和型。我国基金运作时刻较短，过往事迹不代表异日，其他基金事迹不构资本基金事迹发达的保证。

　　具体到选股圭表上，程洲格外敬重三个打算：行业地位、目田现款流、估值水平。他条目标的必须是细分行业龙头，具备不竭创造目田现款流的才能，且估值处于合理以致偏低区间。这种关于安全角落的严苛条目，组成了程洲防备端的坚实护城河。

　　 2．与时俱进的生命力

　　程洲的行业配置额外平衡，并不固守于某一特定行业或格调，而是基于资深宏不雅策略商量教养，从上至下寻求具备中遥远景气度的配置契机。电子、医药生物等成长板块，化工、金融等周期板块，皆曾出现于他的重仓之列。

　　图：国泰聚信行业配置变化一览

　　数据开始：wind，数据截止：2025年12月31日。行业占比指申万一级行业。

　　在他看来，价值投资不是原封不动，而所以“好价钱买好公司”——行业可以变迁，圭表不行动摇。这种与时俱进的生命力，让程洲的投资框架既守得住底线，也持得住新标的。

　　 3．组合处理的强递次

　　从基金如期敷陈可以看出，程洲诡秘的行业时时在15到20个之间，前三大行业料想一般不普及70%，前十大重仓股的辘集度基本限制在60%。这使得组合很少因为某一个行业或个股的黑天鹅事件而遭逢重创。图：国泰聚信行业占比变化一览

　　数据开始：wind，数据截止：2025年12月31日。行业占比指申万一级行业。

　　同期，程洲对高估值的热点股保持克制。即使行业景气度再高，淌若估值超出合理界限，也会聘请少参与以致不参与。

　　有所守、有所进、有所不为，这种特色让程洲处理的家具在不同阛阓阶段皆展现出较强的稳当性，牛市中有望跟上升幅，熊市中则体现出较好的抗跌性。

　　斟酌后市，在程洲看来，2026年运行阛阓上行的中枢逻辑未变：计策相沿不竭加码、流动性保持充裕、估值仍有建设空间，而企业盈利的不竭改善或将成为新的推能源。阛阓简略率延续结构性牛市模式，但涨幅可能较2025年更为仁和。

　　布局方进取，程洲重心看好五大标的：一是先进装备制造规模的国产替代标的；二是受计策相沿与国际映射共振的主题；三是部分供需关系提前改善、价钱回升的中游制造业；四是电力开垦、工程机械等出口链；五是具备技能上风、入口替代的中小市值成长股。

　　此外，国泰鑫澄搀和（A类027187，C类027188）将保持一贯的平衡配置策略，行业散播、个股辘集度适中，并根据阛阓变化动态移动。

　　在指数转变高、阛阓脸色回暖确当下，趁势而为的同期又留有安全角落，关于但愿参与结构性行情、对波动又较为敏锐的投资者而言，国泰鑫澄搀和（A类027187，C类027188）值得你的保重。

　　国泰鑫澄搀和

　　A类：027187C类：027188

　　风险提醒

　　本基金分为A类和C类基金份额，投资东说念主通过其他销售机构（非直销机构）认购本基金波及的关系费率如下：基金招揽浮动处理费率，根据每一基金份额的持有期限与持有时期年化收益率，在基金份额赎回、转出或基金公约闭幕的情形发生时，细则该笔基金份额对应的处理费。当基金份额赎回、转出或基金公约闭幕的情形发生时，若持有期限不及一年（即365天，下同），则按1.20%的年费率收取处理费；若持有期限达到一年及以上，则根据持有时期年化收益率分为以下三种情况，离别细则对应的处理费率档位：若持有时期相对事迹相比基准的年化逾额收益率（扣除逾额处理费后）普及6%且持有时期收益率（扣除逾额处理费后）为正，则按1.50%的年费率阐述处理费；若持有时期的年化逾额收益率在-3%及以下，则按0.60%的年费率阐述处理费；其他情形则按1.20%的年费率阐述处理费。基金托管费为0.20%，C类销售服务费为0.40%。召募期内投资东说念主可屡次认购本基金，A类基金份额的认购用度按每笔认购请求单独诡计。通过其他销售机构认购本基金A类基金份额的认购费率具体如下：认购金额<500万元，认购费率0.80%；认购金额≥500万元，按笔收取，1000元/笔。C类基金份额不收取认购费。A/C类赎回费率如下：基金持有期小于7日，赎回费率为1.50%；7日≤持有期<30日，赎回费率为1.00%；30日≤持有期<180日，AG中国手机官方网页版赎回费率为0.50%；180日≤持有期，赎回费率为0%。具体费率详见基金招募证明书等法律文献。

　　程洲现在处理的无持有期的全阛阓宽基有4只，具体事迹/相比基准列示如下：国泰金牛转变成长搀和型证券投资基金（成立日历2007/05/18，事迹相比基准为80%×沪深300指数+20%×上证国债指数，程洲自2015/01/26处理于今）2021年-2025年岁迹/相比基准：15.22%/-3.12%，-26.90%/-16.86%，-13.68%/-8.40%，-4.93%/13.73%，40.00%/14.33%；国泰聚信价值A（成立日历2013/12/17，事迹相比基准为80%×[沪深300指数收益率]+20%×[上证国债指数收益率]，程洲自2013/12/17处理于今）2021年-2025年岁迹/相比基准：21.66%/-3.12%，-25.37%/-16.86%，-12.50%/-8.40%，-8.40%/13.73%，33.25%/14.33%；国泰聚优价值生动配置搀和A（成立日历2017/11/15，事迹相比基准为60%×沪深300指数+40%×中债空洞指数收益，程洲自2017/11/15处理于今）2021年-2025年岁迹/相比基准：22.92%/-1.95%，-24.77%/-13.01%，-10.80%/-6.03%，-1.47%/11.30%，35.90%/9.87%；国泰鑫睿搀和型证券投资基金（成立日历2019/11/13，事迹相比基准为60%×中证800指数收益率+40%×中债空洞指数收益，程洲自2019/11/13处理于今）2021年-2025年岁迹/相比基准：23.00%/0.72%，-21.79%/-12.81%，-8.58%/-5.40%，-6.25%/9.92%，32.72%/11.71%。以上数据开始于基金如期敷陈，基金事迹经托管行复核。基金的过往事迹并不预示其异日发达，基金处理东说念主处理的其他基金的事迹并不组成对本基金事迹发达的保证。以上基金均属于搀和型基金，风险收益等第相对较高，购买前请详阅基金法律文献，聘请风险匹配的家具。基金有风险，投资须严慎。

　　风险提醒函：尊敬的投资者：基金有风险，投资须严慎。公开召募证券投资基金（以下简称“基金”）是一种遥远投资器具，其主邀功能是散播投资，裁减投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融器具，当您购买基金家具时，既可能按持有份额共享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的亏本。您在作念出投资有打算之前，请仔细阅读基金公约、基金招募证明书和基金家具尊府选录等家具法律文献和本风险揭示书，充分缔结本基金的风险收益特征和家具性情，负责辩论本基金存在的各项风险成分，并根据自己的投资主义、投资期限、投资教养、钞票状态等成分充分辩论自己的风险承受才能，在了解家具情况及销售相宜性认识的基础上，感性判断并严慎作念出投资有打算。根据关系法律划定，国泰基金处理有限公司作念出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、搀和基金、债券基金、货币阛阓基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将赢得不同的收益预期，也将承担不同进度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作经过中可能靠近各式风险，既包括阛阓风险，也包括基金自己的处理风险、技能风险和合规风险等。多半赎回风险是绽放式基金所迥殊的一种风险，即当单个绽放日基金的净赎回请求普及基金总份额的一定比例（绽放式基金为百分之十，如期绽放基金为百分之二十，中国证监会章程的特殊家具以外）时，您将可能无法实时赎回请求的一说念基金份额，或您赎回的款项可能减速支付。三、您应当充分了解基金如期定额投资和零存整取等储蓄样子的区别。如期定额投资是交流投资者进行遥远投资、平均投资资本的一种浅陋易行的投资样子，但并不行躲避基金投资所固有的风险，不行保证投资者赢得收益，也不是替代储蓄的等效迎接样子。四、本基金特定风险揭示：1、钞票配置风险：本基金为搀和型基金，因此股市、债市的变化将影响到本基金的事迹发达。本基金处理东说念主将阐述专科商量上风，不竭优化组合配置，以限制特定风险。2、港股通标的股票投资风险：本基金投资于内地与香港股票阛阓交游互联互通机制允许贸易的章程界限内的香港长入交游所（以下简称“香港联交所”或“联交所”）上市的股票时，会靠近港股通机制下因投资环境、投资标的、阛阓轨制以及交游功令等互异带来的迥殊风险。3、存托证据的投资风险：本基金可投资国内照章刊行上市的存托证据，基金净值可能受到存托证据的境外基础证券价钱波动影响，与存托证据的境外基础证券、境外基础证券的刊行东说念主及境表里交游机制关系的风险可能平直或曲折成为本基金的风险。4、钞票相沿证券的投资风险：本基金可投资钞票相沿证券，可能靠近信用风险、利率风险、流动性风险、提前偿付风险、操作风险和法律风险等，由此可能会给基金净值带来不利影响或亏本。5、股指期货的投资风险：本基金可投资股指期货，需承受投资股指期货带来的阛阓风险、信用风险、流动性风险、操作风险和保证金风险等。6、国债期货的投资风险：本基金可投资国债期货，可能靠近阛阓风险、基差风险、流动性风险等。7、股票期权的投资风险：本基金可投资股票期权，主要靠近的风险包括阛阓风险、流动性风险、杠杆风险、信用风险和操作风险等。8、信用繁衍品的投资风险：为对冲信用风险，本基金可能投资于信用繁衍品，信用繁衍品的投资可能靠近流动性风险、偿付风险以及价钱波动风险等。9、参与融资业务的风险：本基金可参与融资业务，靠近的风险主要包括流动性风险、信用风险等，由此可能会给基金净值带来不利影响或亏本。10、科创板股票的投资风险：本基金可投资科创板股票，会靠近科创板机制下因投资标的、阛阓轨制以及交游功令等互异带来的迥殊风险。11、浮动处理费模式关系风险：（1）本基金的处理费由固定处理费、或有处理费和逾额处理费组成，其中或有处理费和逾额处理费取决于每笔基金份额的持有时长和持有时期年化收益率水平（详见基金公约“第十五部分基金用度与税收”），因此投资者在认/申购本基金时无法事前细则本基金的举座处理费水平。（2）由于本基金在诡计基金份额净值时，按前一日基金钞票净值的1.20%年费率诡计处理费，该费率可能高于或低于不同投资者最终适用的处理费率。在基金份额赎回、转出或基金公约闭幕的情形发生时，基金投资者试验收到的赎回款项或清理款项的金额可能与按裸露的基金份额净值诡计的恶果存在互异。投资者的试验赎回金额和清理资金以登记机构阐述数据为准。（3）本基金招揽浮动处理费的收费模式，不代表基金处理东说念主对基金收益的保证。五、基金处理东说念主高兴以老诚信用、勉力尽职的原则处理和诓骗基金钞票，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往事迹偏激净值上下并不预示其异日事迹发达，基金处理东说念主处理的其他基金的事迹并不组成对本基金事迹发达的保证。国泰基金处理有限公司提醒您基金投资的“买者自夸”原则，在作念出投资有打算后，基金运营状态与基金净值变化引致的投资风险，由您自行包袱。基金处理东说念主、基金托管东说念主、基金销售机构及关系机构不合基金投资收益作念出任何高兴或保证。六、国泰鑫澄搀和型证券投资基金（以下简称“本基金”）经中国证券监督处理委员会的证监许可注册召募。本基金的基金公约、基金招募证明书和基金家具尊府选录已通过中国证监会基金电子裸露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金处理东说念主网站www.gtfund.com进行了公开裸露。中国证监会对本基金的注册，并不标明其对本基金的投资价值、阛阓出路和收益作出本色性判断或保证，也不标明投资于本基金莫得风险。

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