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　　起原：华泰期货

　　作家： 师橙

　　阛阓要闻与要紧数据

　　期货行情：

　　2026-05-12，沪铜主力合约开于 105500元/吨，收于 106510元/吨，较前一交游日收盘1.81%，昨昼夜盘沪铜主力合约开于 107，000元/吨，收于 107，720 元/吨，较昨日午后收盘高潮0.93%。

　　现货情况：

　　据 SMM 讯，昨日早盘沪铜 2605 合约平开后区间整理，先小幅下探再探底企稳回弹，日内波动区间明晰，终盘收于 106850 元 / 吨。月差与当月入口耗费均处在固定区间，腹地电解铜产销情谊同步走弱。现货阛阓各品牌报价分化显然，交游时段内执货商执续让利调价，不同品类铜材现货价差及成交区间互异显耀。秘鲁矿业供给隐患助推夜盘铜价走高，但终局对高价现货选用意愿偏弱，卑劣刚需主导、订片面削弱。附进合约交割日，月差结构下交仓意愿抬升，将为现货贴水形成赞助，拘谨下行空间。

　　要紧资讯汇总：

　　中好意思方面，好意思国总统特朗普将于5月13日至15日对中国进行国是拜谒，白宫公布将随特朗普一同访华的商界首级名单。在科技领域，访华好意思企代表包括特斯拉CEO马斯克、苹果CEO库克以及高通、好意思光等半导体企业负责东说念主；在金融领域，有花旗、高盛、黑石等华尔街巨头负责东说念主。此外，还有波音和嘉吉公司负责东说念主。好意思伊方面，伊朗已通过巴基斯坦融合东说念主向好意思方传达五项先决条款，包括终了在黎巴嫩在内各条阵线的干戈、解冻伊被冻结资金、补偿干戈损失、承认伊对霍尔木兹海峡的主权。伊朗唐突部发言东说念主巴加埃暗示，终了战事息争除对霍尔木兹海峡的禁闭是同好意思国进行任何谈判的先决条款。经济数据方面，好意思国通胀压力重燃，进一步挤压好意思联储年内降息空间。好意思国4月CPI同比高潮3.8%，超出阛阓预期的3.7%，创2023年5月以来新高；中枢CPI同比高潮2.8%，超出预期的2.7%，并创2025年9月以来新高。

　　矿端方面，秘鲁5月11日发布动力危急紧要国法，崇敬授权国有石油公司（Petroperu）筹措总和达20亿好意思元的国度担保贷款。此举旨在确保该公司坐褥筹备的通顺性，防患国内燃油供应因企业财务危急而中断。把柄秘鲁临时总统何塞·巴尔卡萨签署的国法，秘鲁动力和矿业部将承担这次融资交游产生的“或有欠债”及关系财务本钱，资金将由该部预算祛除。此外，政府还授权能矿部止境承担该公司最高5亿好意思元的短期或有欠债。巴尔卡萨强调，鉴于现时国际所在导致的动力阛阓波动，这是一项旨在确保世界碳氢化合物供应的“特地步调”。把柄好意思国地质旁观局（USGS）最新数据，秘鲁领有环球10.2%的铜储量；3.9%的黄金储量；21.8%的白银储量；8.7%的锌储量；5.2%的铅储量及3.1%的锡储量。此外，外电5月12日音讯，摆脱港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）周一（5月11日）暗示，仍预测印尼格拉斯伯格（Grasberg）铜金矿将于2027年底前全面归附坐褥，重申上月裸露的筹办，并反驳联系复产可能拖至2028年的报说念。

　　冶真金不怕火及入口方面，安泰科追踪调研数据显现，2026年1-4月，23家样本企业（以集团公司为统计口径）累计坐褥阴极铜427.61万吨，ag手机网页版同比增长8.38%，其中4月份产量为105.16万吨，同比增长1.84%，环比减少3.06%。年产能领域在100万吨以上的样本企业1-4月累计完成阴极铜产量277.82万吨，同比增长9.79%，4月整个完成产量69.11万吨，同比增长5.44%，环比减少1.35%。产能领域在30≤X＜100万吨的样本企业1-4月累计完成阴极铜产量90.77万吨，同比增长8.37%，4月整个产量21.67万吨，同比减少5.10%，环比增长减少5.65%。产能领域10≤Y＜30万吨的样本企业1-4月累计完成阴极铜产量59.01万吨，同比增长2.17%，4月整个产量14.37万吨，同比减少3.37%，环比减少7.00%。

　　奢华方面，05月12日讯，中国铜产业月度景气指数监测模子放手显现，4月份，中国铜产业月度景气指数为43.0，较上月上升2.4个百分点，不竭保执在“平常”区间开动；先行指数为84.6，较上月上升5.1个百分点。该指数主要用于判断铜产业经济开动的翌日近期变化趋势。该指数上升反应出现时国内宏不雅经济环境相比褂讪，国际铜矿资源供应病笃，导致铜价高潮及AI算力等卑劣需求改善，受此影响，先行诡计出现上升。一致指数为90.4，较上月上升13.1个百分点。

　　库存与仓片面，LME 仓单较前一交游日变化-1000.00吨万400000吨。SHFE 仓单较前一交游日变化470 吨至88547吨。5 月 11日国内阛阓电解铜现货库 24.26万吨，较此前一周变化 -0.89万吨。

　　战略

　　铜：严慎偏多

　　上周铜市呈现矿端执续偏紧，秘鲁动力危急使得此问题雪上加霜。需求偏淡，库存拐点初现的口头。国外矿端扰动束缚，铜精矿加工费执续走低，原料赞助强盛；国内精熟铜社会库存止降转增，入口到货偏紧，废铜供需僵执、成交清淡。铜材加工与终局奢华受高铜价及淡季压制，开工大宗回落、刚需采购为主。预测周内铜价防守颤动稍稍偏强口头，价钱波动区间或在103，600元/吨至107，200元/吨。有套保需求的企业不错把柄上述区间调遣买入与卖出套保比例。现时价钱暂时不宜过分激进地追高。

　　套利：暂缓

　　期权：卖出看跌

　　风险

　　需求归附执续不足预期

　　流动性踩踏风险

　　投资究诘业务阅历： 证监许可【2011】1289号

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